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太阳城亚洲:汇顶科技(603160):业绩符合预期 屏下指纹维持增长

日期:2019-11-10 浏览:

变乱:2019 年10 月25 日,公司发布了2019 年第三季度陈诉。公司前三季度实现营收46.8 亿,同比增长97.8%,实现归母净利润17.1亿,同比增长437.2%。

    公司Q3业绩高速增长。公司2019 年Q3 单季度实现营收17.92 亿,同比增加83.4%;归母净利润6.95 亿,同比增加236.8%;毛利率60.79%,同比上升8.85 个百分点,环比略微下降1.1 个百分点;净利润率38.8%,

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,同比上升17.86 个百分点。公司第三季度营收的快速增长次要得益于屏下指纹产品的超过跨过货量,净利润率的上升次要是由于公司产品的竞争领先优势以及费用布局优化带来的经营效率提升。

    屏下光学指纹大规模商用,高毛利率产品鞭策业绩增长。目前全面屏手机渗透率不竭上升,逐渐成为智能手机主流,屏下光学指纹将替代电容指纹辨认成为全面屏手机的最佳选择。公司在国内屏下光学指纹领域占据龙头地位,产品目前已普及商用于华为、OPPO 等主流品牌的80 多款机型。2019 年公司受益于屏下光学指纹业务的高速增长,营收和毛利率都经历了大幅增长。目前屏下光学指纹的渗透率仍然较低,生长空间大,5G 智能手机对于指纹辨认模组的体积要求更加严格,因此超薄指纹产品将会在5G 时代占据一席之地。此外,面向中低端手机的LCD 屏下指纹等新品预计也将逐步商用。公司在应用于OLED屏幕的光学屏下指纹方案具有行业龙头地位,我们认为公司在LCD 屏下指纹和超薄指纹业务在未来将有望连续坚持领先。

    积极规划IoT 领域,打造IoT 综合平台。公司在IoT 领域拥有丰富的技术蕴藏,目前已经正式推出了针对IoT 领域的Sensor+ MCU+Security+ Connectivity 综合平台,呈现体验式物联网立异产品应用场景,致力提供残缺的软硬件平台。依照供公司书记,公司开发的NB-IoT芯片将有望在明年实现量产商用。在5G 和人工智能的鞭策下,物联网生长不竭加速。据IDC 料想,到2025 年全球将有416 亿部物联网设备。预计随着物联网的逐步遍及, IoT 领域成为公司的新营收增长点。

    投资倡议:我们预计公司2019 年-2021 年的收入分袂为63.3 亿元、77.5 亿元、99.5 亿元,发展性突出;买入-A 投资评级,6 个月目标价225 元。

    风险提示:竞争对手追赶进度超预期,屏下指纹芯片价格大幅贬价